Dalam beberapa tahun terakhir, berbagai skema kepemilikan organisasi telah diusulkan untuk meningkatkan tingkat investasi pada pembangunan fasilitas. .
Sebagai contoh, otoritas independen yang memikul tanggung jawab untuk beberapa sistem air dan gorong-gorong, sementara pengusaha swasta mengambil alih kepemilikan bangunan publik seperti stadion dan pusat konvensi di usaha patungan dengan pemerintah daerah.
Pengaturan kepemilikan tersebut tidak hanya dapat menghasilkan modal untuk fasilitas baru, tetapi juga akan mempengaruhi pengelolaan pembangunan dan pengoperasian fasilitas ini. Dalam bagian ini, kita akan meninjau beberapa implikasi.
Sebuah pengaturan organisasi tertentu atau skema keuangan tidak superior terhadap semua orang lain dalam setiap kasus. Bahkan untuk fasilitas serupa, pengaturan dan skema ini mungkin berbeda dari satu tempat ke tempat atau dari waktu ke waktu. Sebagai contoh, sistem penyediaan air US dimiliki dan dioperasikan baik oleh organisasi relatif besar dan kecil baik di sektor swasta atau publik. Teori portofolio modern menunjukkan bahwa mungkin ada keuntungan dalam menggunakan berbagai skema keuangan untuk menyebarkan risiko.
Demikian pula, organisasi kecil atau besar mungkin memiliki keunggulan relatif berbeda berkenaan dengan personel, inovasi pelatihan atau kegiatan lain.
Perbedaan Rates of Return yang dibutuhkan
Sebuah perbedaan mendasar antara kepemilikan publik dan fasilitas swasta adalah bahwa organisasi-organisasi swasta termotivasi oleh harapan keuntungan dalam melakukan investasi modal.
Akibatnya, perusahaan swasta memiliki tingkat yang lebih tinggi menarik pengembalian minimal (MARR) pada investasi daripada lembaga-lembaga publik. MARR mewakili pengembalian yang diinginkan atau keuntungan untuk membuat investasi modal. Selanjutnya, perusahaan swasta sering harus membayar tingkat bunga yang lebih tinggi untuk pinjaman dari lembaga publik karena bebas pajak atau obligasi lainnya disubsidi tersedia untuk badan-badan publik. Pinjaman internasional juga menawarkan subsidi bunga kepada lembaga yang memenuhi syarat atau proyek-proyek dalam banyak kasus. Dengan tingkat pengembalian yang lebih tinggi diperlukan, kami berharap bahwa perusahaan-perusahaan swasta akan membutuhkan penerimaan yang lebih besar daripada akan sebuah lembaga publik untuk membuat investasi tertentu yang diinginkan.
Selain perbedaan rates of return / tingkat pengembalian minimal yang menarik, ada juga perbedaan penting antara organisasi publik dan swasta berkenaan dengan evaluasi mereka terhadap manfaat investasi
Untuk perusahaan swasta, pengembalian dan manfaat untuk menutupi biaya dan memberikan keuntungan adalah monetary revenues / pendapatan moneter. Sebaliknya, lembaga-lembaga publik sering mempertimbangkan manfaat sosial total dalam mengevaluasi proyek.
Manfaat sosial total mencakup pembayaran pengguna moneter ditambah Surplus pengguna (misalnya, nilai menerima biaya kurang dikeluarkan oleh pengguna), manfaat eksternal (misalnya, manfaat bagi bisnis lokal atau pemilik properti) dan faktor nonquantifiable (misalnya, dukungan psikologis, bantuan pengangguran, dll ).
Secara umum, manfaat sosial total akan melebihi pendapatan moneter. Sementara ini penilaian yang berbeda dari manfaat dapat menyebabkan hasil yang berbeda secara radikal sehubungan dengan tingkat manfaat yang terkait dengan investasi, mereka tidak selalu membutuhkan lembaga-lembaga publik untuk melakukan investasi tersebut secara langsung.
Pertama, banyak perusahaan publik harus mendanai investasi dan biaya operasional dari biaya pengguna. Kebanyakan utilitas umum termasuk dalam kategori ini, dan pentingnya pembiayaan biaya pengguna meningkat untuk pekerjaan sipil banyak seperti saluran air.
Dengan pembiayaan pengguna biaya, kembali diperlukan untuk perusahaan publik dan swasta untuk melakukan investasi tersebut adalah, pada kenyataannya, terbatas pada pendapatan moneter. Sebagai butir kedua, selalu mungkin bagi badan publik untuk kontrak dengan perusahaan swasta untuk melakukan proyek tertentu. Semua hal lain dianggap sama, kami berharap bahwa perusahaan-perusahaan swasta akan membutuhkan kembali lebih besar dari investasi tertentu daripada untuk sebuah lembaga publik. Dari sudut pengguna atau pembayar pajak pandang, ini menyiratkan bahwa pembayaran total akan lebih tinggi untuk perusahaan-perusahaan swasta untuk layanan identik. Namun, ada sejumlah faktor yang meringankan untuk mengimbangi ini kerugian bagi perusahaan-perusahaan swasta.
Pajak Implikasi Organisasi Publik Versus Swasta
Perbedaan lain antara pemilik fasilitas publik dan swasta kewajiban pajak relatif mereka. Entitas publik sering dibebaskan dari pajak dari berbagai jenis, sedangkan pemilik fasilitas swasta dikenakan berbagai pendapatan, properti dan pajak cukai.
Namun, kewajiban pajak pribadi dapat mengimbangi, setidaknya sebagian, dengan berbagai macam dari pemotongan pajak .
Untuk perusahaan swasta, pajak penghasilan mewakili biaya operasi.
Namun, penghasilan kena pajak didasarkan pada pendapatan kotor dikurangi semua biaya dan potongan yang diijinkan sebagaimana diizinkan oleh undang-undang pajak dan peraturan umum. Potongan yang diijinkan yang paling signifikan adalah penyusutan dan bunga. Dengan memilih metode penyusutan dan rencana pembiayaan yang paling menguntungkan, perusahaan dapat mengerahkan tingkat tertentu kontrol atas penghasilan kena pajak yang merupakan pajak penghasilan.
Lainnya berupa keringanan kewajiban pajak adalah kredit pajak yang memungkinkan pemotongan langsung untuk tujuan pajak penghasilan dengan persentase kecil dari nilai aset tertentu yang baru diperoleh. Meskipun ketentuan untuk kredit investasi pajak untuk fasilitas fisik dan peralatan telah diperkenalkan pada waktu yang berbeda dalam kode pajak federal AS, mereka tersingkir dalam Reformasi 1986 Undang-Undang Pajak, kecuali kredit pajak untuk perumahan.
Tentu saja, perusahaan harus memiliki keuntungan untuk mengambil keuntungan langsung dari tameng pajak tersebut, yakni, pemotongan pajak hanya mengurangi kewajiban pajak jika sebelum pajak keuntungan ada. Dalam banyak kasus, investasi dalam fasilitas yang dibangun telah mengeluarkan atau rugi bersih pada tahun-tahun awal konstruksi. Umumnya, kerugian ini di awal tahun dapat dikompensasikan dengan keuntungan terjadi di tempat lain atau di kemudian waktu. Tanpa keuntungan offsetting tersebut, kerugian dapat dilakukan ke depan oleh perusahaan atau digabung dengan keuntungan perusahaan lain ', tetapi mekanisme ini tidak akan ditinjau di sini.
Efek Rencana Pembiayaan
Investasi besar dalam fasilitas yang dibangun biasanya mengandalkan dana pinjaman untuk sebagian besar dari investasi modal yang dibutuhkan.
Untuk organisasi swasta, dana tersebut dipinjam dapat berguna untuk leverage untuk mencapai pengembalian yang lebih tinggi atas investasi modal organisasi sendiri .
Meskipun organisasi swasta umumnya memerlukan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada badan-badan publik (sehingga penerimaan yang dibutuhkan untuk membuat investasi yang diinginkan lebih tinggi untuk organisasi swasta daripada badan publik), pertimbangan perisai pajak dan pengenalan rencana pembiayaan yang cocok dapat mengurangi perbedaan ini. Tingkat relatif dari MARR untuk setiap kelompok dan tingkat pinjaman mereka sangat penting dalam perhitungan ini.
Pengaruh Subsidi Modal Hibah
 |
Sebuah elemen penting dalam investasi publik adalah tersedianya subsidi modal hibah dari tingkat pemerintahan yang lebih tinggi.
Misalnya, konstruksi jalan raya antar negara yang memenuhi syarat untuk hibah ibukota federal hingga 90% dari biaya. |
Program lain memiliki jumlah pencocokan yang berbeda, dengan hibah 50/50 saat ini tersedia untuk instalasi pengolahan air limbah dan berbagai kategori perbaikan sistem lalu lintas di AS ini hibah modal biasanya tersedia hanya untuk badan publik dan untuk tujuan yang ditunjuk.
Sedangkan ketersediaan subsidi hibah mengurangi biaya lokal proyek, waktu investasi juga dapat dipengaruhi. Secara khusus, subsidi publik mungkin tertunda atau menyebar selama periode waktu yang lebih lama karena keterbatasan dana. Sampai-sampai (diskon) manfaat melebihi biaya untuk manfaat tertentu, penundaan dana ini dapat mahal. Akibatnya, pembiayaan swasta dan investasi dapat menjadi alternatif yang diinginkan, bahkan jika tersedia beberapa dana subsidi.
Implikasi untuk Desain dan Konstruksi
Perspektif yang berbeda dan pertimbangan keuangan mungkin juga memiliki implikasi untuk pilihan desain dan konstruksi. Sebagai contoh, sebuah kelas penting dari keputusan desain muncul relatif terhadap trade-off antara modal dan biaya operasi.
Hal ini sering terjadi bahwa investasi awal atau biaya konstruksi dapat dikurangi, tetapi pada mengorbankan biaya operasi yang lebih tinggi atau pengeluaran perbaikan atau rehabilitasi lebih sering dan ekstensif. Ini adalah trade-off yang telah menyebabkan pertimbangan "biaya siklus hidup" desain alternatif. Skema keuangan terakhir sebelumnya sangat dapat mempengaruhi evaluasi tersebut.
Untuk alasan keuangan, sering akan menguntungkan bagi badan publik untuk memilih alternatif modal yang lebih intensif yang akan menerima subsidi modal yang lebih besar dan, dengan demikian, mengurangi biaya lokal proyek. Akibatnya, subsidi akan mendistorsi trade-off modal hibah antara modal dan biaya operasi yang mendukung proyek-proyek modal yang lebih intensif.
Pajak berbagai pertimbangan pendanaan juga akan mempengaruhi manfaat relatif dari proyek-proyek padat modal yang relatif. Misalnya, dengan meningkatnya tingkat pinjaman, alternatif modal yang lebih intensif menjadi kurang menarik. Pajak ketentuan seperti kredit pajak investasi atau depresiasi dipercepat dimaksudkan untuk merangsang investasi dan dengan demikian membuat proyek modal yang lebih intensif relatif lebih diinginkan. Sebaliknya, tingkat yang lebih tinggi menarik pengembalian minimal akan cenderung membuat proyek-proyek modal yang lebih intensif kurang menarik.
