7.6 Refinancing Utang



Refinancing utang memiliki dua keuntungan besar bagi pemilik. Pertama, mereka mengijinkan pembiayaan kembali pada tahap menengah untuk menghemat biaya bunga.

Jika kesepakatan pinjaman dibuat selama periode beban bunga yang relatif tinggi, maka repurchase agreement memungkinkan peminjam untuk membiayai kembali pada tingkat bunga yang lebih rendah. Setiap kali suku bunga pinjaman menurun sehingga penghematan dalam pembayaran bunga akan menutup biaya transaksi (untuk pembelian catatan luar biasa atau obligasi dan mengatur pembiayaan baru), maka menguntungkan untuk melakukannya.

Alasan lain untuk pembelian kembali obligasi adalah untuk memungkinkan perubahan dalam pengoperasian fasilitas atau investasi baru. Menurut ketentuan perjanjian obligasi banyak, mungkin ada pembatasan pada penggunaan pendapatan dari fasilitas tertentu sementara setiap obligasi yang beredar. Pembatasan ini dimasukkan untuk memastikan pemegang obligasi bahwa utang akan dilunasi. 

Dengan pembelian kembali obligasi, pembatasan ini dihapus. Misalnya, pihak berwenang telah men-jembatani obligasi yang membatasi setiap pengalihan pendapatan tol ke layanan transportasi lain seperti transit. Dengan pembelian kembali obligasi ini, otoritas bisa melakukan operasi baru. Jenis pembelian kembali dapat terjadi secara sukarela bahkan tanpa repurchase agreement dalam ikatan asli. Peminjam dapat memberikan pemegang obligasi premi untuk pensiun obligasi awal.

Contoh 7-11: Refinancing pinjaman.

Misalkan bahwa pinjaman bank yang ditunjukkan pada Contoh 7-4 memiliki ketentuan yang memungkinkan peminjam untuk membayar kembali pinjaman tanpa hukuman setiap saat.

Selanjutnya, anggaplah bahwa suku bunga untuk pinjaman baru turun menjadi sembilan persen pada akhir tahun enam dari pinjaman. Penerbitan biaya untuk pinjaman baru akan menjadi $ 50.000. Apakah akan menguntungkan untuk membiayai kembali pinjaman pada saat itu?  

Untuk membayar kembali pinjaman asli pada akhir tahun enam akan memerlukan pembayaran sisa pokok ditambah bunga jatuh tempo pada akhir tahun enam. Ini jumlah R 6 adalah sama dengan nilai sekarang dari sisa pembayaran empat belas potongan bunga pinjaman pada tingkat 11,2% sampai akhir tahun 6 seperti yang diberikan dalam Persamaan (7-13) sebagai berikut:
Pinjaman baru akan sebesar $ 9.152.000 ditambah biaya penerbitan sebesar $ 0,05 juta untuk total $ 9.202.000. Berdasarkan suku bunga pinjaman baru dari 9%, pembayaran tahunan seragam baru pinjaman ini dari tahun 7 sampai 20 akan: 
Nilai sekarang bersih dari arus kas keuangan untuk pinjaman baru akan diperoleh dengan mendiskontokan pada MARR perusahaan sebesar 15% sampai akhir tahun enam sebagai berikut:
Karena pembayaran tahunan atas pinjaman baru kurang dari pinjaman yang ada ($ 1,182 vs $ 1.324.000), pinjaman baru adalah lebih baik.



AddThis