6.4 Suku Bunga dan Biaya Modal


Fasilitas yang dibangun secara inheren investasi jangka panjang dengan ditangguhkan pay-off. Biaya modal atau MARR bergantung pada tingkat bunga riil (yaitu, tingkat bunga pasar dikurangi tingkat inflasi) selama periode investasi.

Karena biaya modal naik, menjadi kurang dan kurang menarik untuk berinvestasi dalam fasilitas besar karena kesempatan terdahulu selama jangka waktu yang panjang. Pada Gambar 6-1, perubahan dalam biaya modal 1974-2002 diilustrasikan.

Angka ini menyajikan tingkat bunga pasar pada jangka pendek dan jangka panjang pinjaman treasury AS, dan tingkat bunga riil yang sesuai selama periode ini.

Tingkat bunga riil dihitung sebagai tingkat bunga pasar dikurangi tingkat inflasi umum. Tingkat bunga riil sangat bervariasi, mulai dari 9% menjadi -7%. Sifat luar biasa dari 1980-1985 tahun secara dramatis jelas: tingkat bunga riil mencapai tingkat bersejarah yang sangat tinggi.


Gambar 6-1 Tingkat Bunga Nominal dan Real Obligasi AS,


Dengan tingkat suku bunga stabil, bunga biaya dan biaya akhir proyek tidak pasti. Organisasi dan pengaturan kelembagaan yang mampu mengatasi ketidakpastian ini dan mampu merespon perubahan suku bunga efektif akan sangat berharga. Sebagai contoh, bank-bank menawarkan baik tingkat bunga tetap dan variabel tingkat hipotik. Seorang pemilik yang ingin membatasi risiko sendiri dapat memilih untuk mengambil hipotek dengan tingkat bunga tetap meskipun biaya bunga utama mungkin lebih tinggi.

Di sisi lain, seorang pemilik yang memilih hipotek tingkat variabel harus menyesuaikan biaya tahunan bunga sesuai dengan suku bunga pasar. Dalam evaluasi ekonomi, nilai konstan MARR atas cakrawala perencanaan sering digunakan untuk menyederhanakan perhitungan. Penggunaan nilai konstan untuk MARR dibenarkan atas dasar jangka panjang rata-rata biaya modal selama periode investasi.

Jika manfaat dan biaya dari waktu ke waktu dinyatakan dalam dolar konstan, nilai konstan untuk MARR merupakan tingkat bunga rata-rata riil diantisipasi selama cakrawala perencanaan, jika manfaat dan biaya dari waktu ke waktu dinyatakan dalam kemudian-saat dolar, nilai konstan untuk MARR mencerminkan suku bunga pasar rata-rata diantisipasi selama cakrawala perencanaan.


AddThis